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美聯儲明確退出量寬進程 加息時點撲朔迷離

2014-07-11 17:21:38 來源:

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  彭春霞/制圖

    證券時報記者 吳家明

    當地時間9日,美國聯邦儲備委員會公布的最新一期會議紀要顯示,如果經濟朝預期方向發展,美聯儲將在今年10月結束資產購買計劃,這意味著歷時5年多的量化寬松(QE)政策屆時將全面退出。不過,市場關注美聯儲的焦點已轉向未來會用何種方式以及在什么時候加息

    10月成關鍵時點

    從今年開始,美聯儲每一次的貨幣政策會議均將購債規模削減100億美元,目前的購債規模為每月350億美元。美聯儲在會議紀要中表示,除非經濟領域出現意外情況,美聯儲將通過在10月份縮減150億美元的購債規模來終結資產購買計劃,這是美聯儲首次給出資產購買計劃的明確終止日期。

    為了呵護依然脆弱的經濟復蘇,美聯儲一直承諾要在資產購買計劃結束后仍將寬松的貨幣政策維持相當長一段時間。美聯儲主席耶倫表示,盡管目前金融市場的冒險行為在增加,關于金融穩定的擔憂上升,但央行的貨幣政策不應偏離價格穩定和就業最大化這兩大首要目標,這一表態進一步佐證了美聯儲的寬松貨幣政策取向。

    此外,美國經濟一季度受到嚴寒天氣影響意外萎縮2.9%,是2009年第一季度以來的最低水平,但這并未影響美聯儲的貨幣政策制定。各項數據顯示經濟在二季度回升趨勢明顯。對于美國經濟前景,美聯儲認為美國經濟在第一季度意外大幅萎縮后在第二季度迎來反彈。雖然美聯儲略微下調了今年上半年的增長預期,但是維持下半年的預期不變。今后兩年半內,經濟增長的力度將繼續支持失業率下降到長期正常水平,通脹率也將接近2%的目標水平。

    加息討論升溫

    會議紀要還顯示,在討論何時結束再投資政策時,盡管美聯儲研究部門的模型顯示,無論是在加息前、中還是之后結束再投資政策對經濟的影響都非常有限,但是一些美聯儲官員認為還是應該在加息同時或之后再做出調整才是合適的。他們認為,過早結束再投資會讓市場感到貨幣政策收緊得過快,并使與市場的溝通變得更加復雜。所謂再投資政策是指,美聯儲將到期的機構債券和抵押貸款支持證券的本金繼續投資于抵押貸款支持證券,同時對到期國債進行展期,以避免其資產負債表因為所持證券到期而自動收縮。

    不過,會議紀要并沒有透露美聯儲何時加息的新線索,但市場對此爭論不斷。有“美聯儲通訊社”之稱的Jon Hilsenrath認為,美聯儲將在加息的時點和速度問題上面臨艱難抉擇。

    彭博社此前對56名經濟學家調查顯示,美聯儲可能會早于市場預期提高基準利率。市場普遍預計,美聯儲如果在今年秋天退出量化寬松政策后,最早會在明年年中開始加息。高盛、摩根大通、東京三菱等機構紛紛提前了對美聯儲加息時間的預期,甚至連高盛首席經濟學家哈祖斯和摩根大通經濟學家費洛里等最為“鴿派”的分析師也不例外。其中,哈祖斯預計美聯儲將在2015年第三季度加息,而此前的預期為2016年第一季度。美國俄勒岡大學經濟學教授蒂姆認為,正常情況下美聯儲將于2015年第二季度首度加息,如果失業率持續下降,美聯儲首度加息時間將提前至2015年第一季度。

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